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　　本周（10月8日至10月11日）港口动力煤现货价环比下跌15元/吨，报收852元/吨。

　　供给端，本周环渤海四港区日均调入量185.04万吨，环比上周减少4.01万吨，降幅2.12%。产地煤炭发运量维持平稳状态，主要是淡季来临，产地和港口观望情绪浓厚。

　　需求端，本周环渤海四港区日均调出量184.11万吨，环比上周减少19.26万吨，降幅9.47%；日均锚地船舶83艘，环比上周减少31艘，降幅27.57%。库存端，环渤海四港区库存2404.00万吨，环比上周增加20.90万吨，增幅0.88%。

　　我们分析认为：煤炭价格在9-10月淡季未出现大跌，进入10月下旬开始陆续进入传统旺季，即便经济如前期低迷，旺季煤价仍旧上涨动能较强。且国际标准煤煤价上涨至153美元，对标国内5500大卡动力煤约930元/吨左右水平。当前国内煤价870元左右，上涨动能较强。再者，经济刺激政策出台，将提高市场对宏观经济企稳乃至复苏预期，有利于总需求恢复，煤炭供给紧缺逻辑加强，煤价上涨动能持续加强。

　　仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产慌依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。

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